解构青岛银行(03866)的2019:亮眼增速下的“隐忧”

2020-03-26 12:01:27   来源:证券之星   

(原标题:解构青岛银行(03866)的2019:亮眼增速下的“隐忧”)

作为一家早在2015年就赴港上市的城商行,日前,青岛银行公布了其2019年的业绩,其中营收和利润均有了一个不错的增速。

看似青岛银行正在往好的方向发展,然而,通过解构青岛银行的2019年报,则会发现在光鲜财报的背后,“隐忧”却是从未消失。

经营受对公业务影响

智通财经APP观测到,2019年报显示,该行营业收入同比增长30.65%达到96.22亿元(人民币,单位下同),归母净利润较上年12.92%达到22.85亿元。

青岛银行的营收主要来自于利息收入,2019年实现利息净收入68.46亿元,同比增长53.36%,占该行营收的71.19%。期内,该行生息资产平均余额3209.33亿元,同比增长16.91%;净利息收益率2.13%,比上年提高0.5个百分点,净利差2.1%,比上年提高0.43个百分点。

在一连串高速增长的数字背后,青岛银行本质上业务结构却并未发生改变。

首先来看公司的贷款端方面,2019年,截至2019年末,该行发放贷款和垫款1691.58亿元,比上年末增加457.91亿元,增长37.12%。其中,公司贷款、个人贷款余额分别为1120.37亿元、545.09亿元,较上年末增长43.15%、31.82%。

尽管规模和增速均有所突破,但从结构上来看,放贷规模的增加仍然主要以对公业务为主,占客户贷款总额接近65%,而个人贷款仅占余下31.55%。

有意思的是,通常零售业务相较于对公来说,信用风险更为分散的同时利润相对较高。在譬如招行、宁波这类在零售赛道持续领跑的银行,在资本市场上拿到高估值“大杀四方”之时,青岛银行的个人贷款占比不增反降。

而存款端方面,青岛银行所吸纳的存款同样以公司存款为主,占总额约68.08%,其中又以活期为主,这也意味着该行的存贷款业务经营绝大部分依赖于本地企业。而个人存款占吸收存款总额剩下31.92%,其中又以定期为主,所支出的利息和平均成本率较个人活期高出不少。

青岛银行以青岛市为立足点深耕于山东省内,并无外延业务。通常来说,城商行之所以与国有制银行和股份制银行有所区别,正是在于立足于本土,与当地经济的密不可分,但也正由于此,或会成为区域性银行发展的桎梏。

资产质量暗含隐忧

智通财经APP观测到,于2019年末,青岛银行的不良贷款总额28.52亿元,较上年末增长7.34亿元,其不良贷款率为1.65%,较2018年下降0.03个百分点,且呈现逐年有所下降的趋势。然而,该行的资产质量并未显示出来的那样乐观。

尽管不良贷款率有些微下降,但期内,青岛银行的资产减值损失却较上年的23.83亿元大幅增长52.18%至36.26亿元。通常而言,资产减值损失大多是前期业务扩张的不理性,需要做减值处理,为前期“买单”,这也与公司近年来业务规模持续高速增长相吻合。

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