6月流动性初探:资金面平稳跨季可期 降准仍有空间

2019-06-12 17:04:29   来源:21世纪经济报道   

  6月6日,人民银行在对当日到期的4630亿元中期借贷便利(MLF)等量续做的基础上,对中小银行开展增量操作,总操作量5000亿元,从资金面上支持中小银行流动性。近日召开的金融委办公室上,人民银行表示,将运用多种货币政策工具,保持金融市场流动性合理充裕,并对中小银行提供定向流动性支持。

  此外,近期央行还为部分中小银行发行同业存单提供信用增进。如6月10日,根据中国货币网,央行对锦州银行发行同业存单提供民营企业债券融资支持工具提供信用增进,以支持中小银行发行同业存单。同日,锦州银行披露的公告显示,本期同业存单由民营企业债券融资支持工具,该支持工具资金来源于人民银行再贷款,此前主要用于为民营企业提供债券融资支持。

  对此,光大证券首席固定收益分析师张旭发表报告认为,此时通过民营企业债券融资支持工具为中小银行的同业存单提供增信,体现出了人民银行的增信态度,同时也起到了预期引导的作用。民生银行首席研究员温彬表示,未来央行除增信外,还可能通过再贷款、再贴现、定向降准等方式支持中小银行流动性,稳定市场预期。

  全球货币政策现转向端倪,降准仍有空间

  今年以来,发达地区包括新西兰、澳大利亚,发展地区包括印度、马来西亚、尼日利亚等14个国家都已陆续进入降息时间,而在去年连续加息四次的美联储近期也松了口,鲍威尔表示将采取适当政策支撑经济增长,市场对于美联储今年至少降息一次的预计也显著抬升。

  “从国际形势上看,全球对于经济增长的预期已经发生了转变,目前大型经济体虽然暂未有明确降息降准行动,但如果全球经济体货币政策都趋于宽松,中国也可能会跟进,目前2.7%左右的CPI通胀水平暂时不会构成制约。”民生银行首席研究员温彬表示,“降准有空间,但续作MLF也没有问题,续作的手段相比于降准虽然有成本问题,但可以在未来通胀升温的时候更加灵活调整货币政策。”

  中信证券首席固定收益研究员明明分析认为,6月货币政策短期面临资金到期压力,长期面临继续降低融资成本、稳经济的目标,货币政策将边际转松。长期来看中国可以适当跟随全球货币政策降低政策利率,也可以考虑进一步下调TMLF利率实现降低小微企业信贷综合融资成本目标。

  海通姜超则发文称,预测4月PPI即为年内高点,而CPI或在5月份见顶,而下半年的通胀有望缓慢回落。展望未来,由于贸易摩擦导致全球经济减速风险上升,美国或带领全球进入新一轮降息周期。而国内经济低位筑底、通胀或将见顶回落,货币政策仍有宽松空间。

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