建立双向转板机制 将基础层门槛降至200 万

2019-03-16 08:18:13   来源:金融投资报   

    在2019年全国两会期间,中泰证券董事长李玮、新三板挂牌公司赛莱拉董事长陈海佳、翔宇药业董事长林凡儒、工大高科董事长魏臻等、长兴制药董事长陈保华等多位全国人大代表、全国政协委员关注新三板市场建设问题,均提交了关于新三板改革的建议,从发行、交易、投资者准入、分层、转板、信息披露和监管等各个环节深化新三板制度改革和发展建言献策。

  准入门槛:基础层门槛降至200万

  新三板市场交易问题牵动着代表、委员们。全国人大代表魏臻建议,针对不同市场层次和企业风险外溢情况试行差异化投资者准入安排。例如可将基础层的投资者适当性标准调至200万元,以解决基础层海量公司融资交易需求难以得到充足数量的投资者供给支持的问题;而创新层较基础层公司投资风险有所降低,流动性需求有所提升,为进一步匹配其风险收益特征,投资者标准调整至100万元等。

  全国人大代表李玮认为,目前新三板市场合格机构投资者不足、合格股东户数较少等问题影响了市场流动性和定价功能发挥。李玮建议,下调新三板合格投资者准入标准,增加投资者数量;推动证券投资基金、QFII、RQFII、境外战略投资者、社保基金、企业年金、养老基金、保险资金等机构投资者以及外国自然人参与新三板市场,丰富投资者类型。

  全国政协委员林凡儒也认为,需进一步研究并推动证券投资基金、社保基金、企业年金、QFII、RQFII、养老金产品等专业机构投资者参与新三板市场,丰富机构投资者类型,引入多元化的交易理念,进一步激发市场流动性。

  在市场交易制度建设方面,李玮说,进一步优化市场交易制度,放开创新层公司集合竞价交易次数限制,丰富做市商类型,优化激励约束机制,提高投资者积极性;在部分公众化程度较高的公司实施连续竞价机制,完善市场价格发现功能;放开创新层公司集合竞价每日撮合5次的限制,在部分公众化程度较高的公司实施连续竞价机制,完善市场价格发现功能。

  企业融资:设立资产支持证券

  对于新三板市场融资问题,林凡儒指出,新三板市场目前的流动性枯竭,导致了一系列问题:一是市场流动性的持续下降导致投资者参与热情减退,投资者市场信心不足,进而使挂牌公司融资难度大幅增加;二是投资方在估值定价时要求流动性补偿,挂牌公司在发行融资时议价空间不足,融资成本上升;三是一级市场融资情况进一步恶化,削弱了市场发挥资源配置的基础功能,降低了新三板市场服务中小微企业的能力。

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