深度|好未来“幻灭”?

2018-07-28 09:11:54   来源:时间财经   我要评论

原标题:深度|好未来“幻灭”?

顶着中国教育培训冠军的光环,在浑水年面前黄粱梦醒?

中国教育培训行业一哥好未来,在营收利润继续强劲增长情况下,股价暴跌逾12%。原因系分析师电话会上,公司给出下季度预期增速大幅放缓,以及浑水再发报告称其隐瞒核心业务的运营状况。

好未来7月26日公布的2019财年一季报显示,该季度好未来盈利6680万美元,同比增长132.04%;营收5.506亿美元,同比增长71.06%。整个2018财年,这两项数据同比增速分别为55%和49.8%。对比之下,本季业务增速亮眼。但在公司给出的下季指引中,预计2019财年第二季度的总收入增速对比第一季度将出现大幅下滑,也低于分析师的预期。

一个半月前,浑水发布做空报告质疑好未来利润造假,致使股价一度下跌逾15%。好未来回应称浑水恶意解读,但并未挽回股价跌势。此前,多位教育行业人士接受时间财经采访时认为,浑水彼时做空好未来正直后者股价高点,“选对了一个好时机”。财务数据显示,当时好未来静态市盈率高达186倍,同在美股上市的新东方则仅为60倍。

7月以来,浑水接连发布3份做空报告,前两份报告分别质疑好未来资本动作 “看不懂”,好未来培优业务虚报注册人数,但同期好未来股价基本稳定,未再出现大幅波动。7月26日好未来最近季报发布同时,浑水再发做空报告指其2018年第四季度财报通过减少披露信息,误导投资者认为培优业务运营状况良好。

做空报告加上预期增速下调,横盘一月有余的好未来股价崩塌,7月26日盘前下跌一度逾20%,收盘时跌幅收窄至12.08%,市值蒸发近200亿元人民币。

教育行业资深从业者小狼向时间财经透露,“今年暑假,学而思培优多个主要城市的招生增速放缓,而网校增长仍然依靠大量广告投放实现”。接下来两个季度的业绩,成为好未来股价下行的主要压力。

业绩隐忧

作为中国教育培训行业的龙头,好未来以奥数培训起家,主营线下小班辅导业务,对外品牌以“学而思培优”为主。

“培优”系培优优等生的简称,在优质教育资源紧缺的大背景下,好未来凭借课外培优班令无数家长学生追捧。据2018年报,小班辅导业务牢牢占据总营收的8成。最新季报的营收中,小班辅导业务的占比依然高达81.6%。

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