美联储加息“狼来了” 6月钱荒该如何解决?

2018-06-13 16:36:16   来源:不执著财经 张平   我要评论

原标题:美联储加息“狼来了” 6月钱荒该如何解决?

明天(6月14日)凌晨,美联储6月议息结果将出炉。由于近期非农数据强劲,美国国内通货膨胀压力隐现,美联储在年内二次加息已板上钉钉。也就是说,美联储再度加息在预期中已成定局。这次加息之后,美联储的联邦基准利率将达到1.75%-2%。

与此同时,中国国内也进入到了年中“钱紧”时段。从历史上看,年中流动性供求矛盾比较突出,货币市场容易出现较大波动。不仅6月国内将有近5000亿MLF到期,而且各银行还要应对银监会对其的中期考核,金融机构整体在收紧货币的时段。

事实上,中国也正遭遇到之前一些新兴市场国家“股债双杀”的情况。一方面,信用债违约事件不断发生。近日,东方园林拟发债10亿却仅募集到5000万元。而东方园林发债遭受冷遇,就是反映出近期信用债违约、企业债务危机事件,对市场形成不小的影响。

另一方面,股市的重心也在不断下移,由于股市缺乏增量资金的不断进入,只有少数存量资金在运作。所以,目前正在展开3000点的保卫战。就在前几日,上证指数最低曾探至3037.91点,不仅创今年以来新低,更是13个月以来的最低点。

为了应对正在发生的“钱荒”问题,6月初央行通过MLF(中期借贷便利)工具,向市场投放了4630亿资金,这是5月份投放量的3倍,如果扣除掉到期回收的量,那么当日净投放是2035亿元。但问题是,央行净投放的这点钱,对于市场而言乃是杯水车薪。

而如今美联储要加息,国内央行将面临两难选择,是紧跟美联储一起加息呢?还是继续实行降准,以缓解国内的“钱荒问题”?

倘若紧随美国一起加息,那么人民币汇率肯定是稳住了,但是国内钱荒问题会持续恶化。但如果选择先解决“钱荒”问题,通过定向降准来释放流动性,那么短期的人民币汇率将会受到震荡。

对此,我们认为尽管现在银行存贷款的基准利率处于历史低位,但是央行上调存贷款基准利率的可能性不大:其一,加息工具对市场的信号太强烈。如果明天美联储宣布加息,我国央行最大的可能性是,同步小幅上调MLF或逆回购利率5-10基点,以示反映,因为通过货币工具对市场的负作用小,而且还便于灵活调整。

其二,目前我国物价涨势温和可控,没有超过3%,似乎表示上调存贷款基准利率没这必要。数据显示,今年5月CPI环比下降0.2%,同比上涨1.8%,涨幅与上个月持平。PPI环比上涨0.4%,同比上涨4.1%,涨幅比上个月扩大0.7个百分点,为近4个月高点。

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