中集安瑞科(3899.HK):复苏中的能源装备龙头,未来会有多少惊喜?

2018-05-08 12:02:01   来源:港股那点事   我要评论

原标题:中集安瑞科(3899.HK):复苏中的能源装备龙头,未来会有多少惊喜?

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作者:格隆汇·菜鸟之之

▌核心看多逻辑

1、中集安瑞科是LNG储运装备龙头,布局全产业链,背靠大股东中集集团,拥有较高的技术和资金壁垒,未来有希望成为全球高端制造业龙头。

2、公司护城河主要体现在高压容器:一是技术门槛本身较高;二是由于涉及安全生产,不容易获得牌照;三是重资产行业,要有规模才有优势。这些优势从市占率上便能充分体现。

3、从供给端来看,中集安瑞科在布局领域全部处于领先地位,随着国家继续坚定投资煤改气,今明两年对于能源设备需求可期。

▌天然气行业概况

2017年天然气成为了当下的热门话题,用几个关键词来概括就是:天然气改革、天然气点供、煤改气、整改计划、污染治理及前段时间局部地区的“气荒”,天然气的稳定供给已然成为主要的民生问题之一。虽然2017年天然气市场一波三折,但无论是从体制机制还是从市场推广利用方面看,仍是中国天然气发展最快的一年。

在国际油价回暖,国内经济保持稳中向好态势的大形势下,一系列利好天然气相关行业发展的政策密集出台并落地实施,推动国内天然气消费重回高速增长轨道。据国家发改委运行快报统计,2017年,国内天然气产量1487亿立方米,同比增长8.5%;天然气进口量920亿立方米,同比增长27.6%;天然气消费量2373亿立方米,同比增长15.3%,长远来看天然气消费将继续增长,因此即使保守估计按照年复合增长率15%计算(2018年1-2月天然气进口同比增长27.6%,其中LNG进口同比增长48.9%),2020年也将达到3609亿方。

自2014年起,中国天然气的产量和消费量增速均有所放缓,但消费量的增速仍然持续大于产量的增速。随着中国城镇化过程中居民能源消费结构的变化,以及环保监管日趋严格的背景下燃气替代煤炭供电供热需求的提升,天然气下游消费有进一步增长的空间。开发国内非常规天然气、进口管道气、进口LNG是解决中国天然气供需缺口的三大主要途径。

(资料来源:中国产业信息网,下同)

2015年,美国的天然气消费量为7780亿立方米,同期中国仅为1933亿立方米。美国天然气人均消费量2.4千立方米/人,世界平均0.45千立方米/人,而中国只有0.14千立方米/人,是美国1/17,世界平均的1/3(还包括非洲兄弟)。中国天然气占一次能源消费总量的比重约5.9%,远低于世界平均水平的23.7%。通过更大的政策支持力度,2020年天然气在一次能源消费结构中的占比将达到10%;到2030年,天然气在一次能源消费中的占比将提高到15%左右。

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