信达国际:安踏体育短线目标价44.70元

2018-03-09 11:21:20   来源:   我要评论

K图 02020_21

   因素:

  i) 虽然受去年同期高基数影响,集团上季零售销售(Retail Sales Value, RSV)金额录得按年双位数增长,较第二季按年升20-30%的增速放缓,但受零售折扣维持稳定,加上安踏主品牌电商渠道、安踏童装及FILA等非核心品牌业务仍维持较高增长(平均>20%);

  ii) 随着集团推出更多高毛利功能性产品,加上营运效益续提升的FILA,Kolon 合营(于内地销售户外运动品牌Descente牌)于今年营运状况逐步爬升,料成为集团新增长动力;集团去年下半年本地中高端儿童品牌KingKow,我们认为集团是次收购,深化于童装市场的覆盖,中长期有利集团发展;

  iii) 剔除2017年手头净现金后,剔除2018年预期手头净现金后,现价相当于2018年预测市盈率约20.0倍,较国际同业平均27.1倍估值折让26%,随着集团推出更多高毛利功能性产品,连同营运持续改善的FILA,料成为集团新增长动力,因此我们认为其估值可向上收窄与国际同业差距;

  iv) 股价于于20天线现支持回升,同时续企去年5月至今长期升轨上,利股价续上试高位,建议趁低吸纳。

发表评论

关于我们 - 联系方式 - 广告服务 - 招聘信息 - 站点地图 - 版权说明
版权所有 (C) 2010 汉丰网版权所有 All Rights Reserved