万达商业欲从港股归来

2016-04-04 02:46:02   来源:国际金融报   我要评论

  柏可林摄

  挂牌仅仅一年零三个月,万达商业就演了一出“放弃A股排队—赴港IPO—考虑H股私有化退市—计划重回A股”的反转剧情。在分析人士看来,股价被严重低估、H股市场表现不尽如人意等是万达做此决定的重要原因。

  

  3月30日,大连万达商业地产股份有限公司(下称“万达商业”)发布公告称,公司控股股东大连万达集团考虑向其发出每股至少48港元的要约。如经落实,将可能导致公司私有化以及公司于联交所除牌。

  由于这份私有化要约中的价格比万达商业在香港交易所3月30日收盘报价高出24%,3月31日,万达商业港股开盘大涨。截至收盘,万达商业收报45.95港元,上涨18.43%,盘中最高触及47.20港元。

  对于万达这艘商业地产航母的A股回归之旅,多位专家在接受《国际金融报》记者采访时表示,回归A股对企业在资本市场上的估值提升有正面效应,但从商业模式上看,A股市场至少有10年没有重资产的房地产公司进行IPO上市了。因此,即便万达华丽回归A股,可能还需要进行内部剥离,做一些调整。

  意料之外,情理之中

  万达商业最新发布的公告指出,正考虑以每股48港元的价格将所有在外流通股份售予母公司大连万达集团,从而完成公司的私有化。公告显示,截至3月30日,万达商业地产已发行的H股总量为652547600股。

  万达商业地产在公告中表示,鉴于上述初步考虑尚在进行中,因此并不保证此项自愿全面收购要约、私有化以及除牌将会进行。

  资料显示,2014年12月23日,万达商业地产在香港联交所主板挂牌交易,招股价格定于48港元,募集资金达到288亿港元。万达商业的业务集中在三大板块:投资物业租赁及物业管理业务、酒店业务、物业开发及销售业务。根据该公司最新发布的财报,2015年万达商业的总收入达到了1242亿元,较2014年增长15.14%;该公司的核心溢利为170.16亿元,较2014年增长了14.79%。

  对于登陆香港资本市场不到两年,并创造了2014年港交所最大IPO的万达商业,如今要启动私有化,中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏认为,“挂牌仅仅一年零三个月就要退市,实属意料之外。然而,万达的私有化又在情理之中。”

  在刘纪鹏看来,像万达这样的物业管理商在海外估值通常高于房地产商,一般市盈率在10至15倍之间。然而截至3月30日,万达净利润170亿元,每股收益高达6.62元,市盈率只有6倍左右,价值被严重低估。从万达股东的角度出发,无论是感情和理性上,恐怕都难以接受。

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